ملخص تنفيذي: كيف نقيم أمان ITI Capital في جملة أو جملتين؟
- تقييم سريع: مستوى الثقة – منخفض إلى متوسط. السبب: وجود ترخيص FCA وهو عامل إيجابي، لكن سجل الشكاوى الكبير، قيود شركة على الأعمال المنظمة، وحالة إنفاذ رقابية مرتبطة بمجموعة ITI (قضايا AML/outsourcing) تجعل المخاطر الحقيقية على وصول وسلامة الأموال مرتفعة نسبياً.
- أهم نقطة إيجابية: وجود كيان مرخّص لدى FCA (رقم سجل 171487) يفرض قواعد لحماية أموال العملاء (مثل قواعد CASS) ويفرض التزامات تنظيمية.
أهم نقطة سلبية: شكاوى متكررة طويلة الأمد بشأن تأخير أو تعقيد سحوبات ونقل أصول (خصوصاً بعد استلام حسابات عملاء شركة أخرى)، إضافة إلى قرارات رقابية وحدوث قيود طوعية على نشاط الشركة (2023-2025) وانفاذ ضد كيان مرتبط (GFSC 2025) تشير إلى إخفاقات تشغيلية وامتثالية خطيرة.
أولاً: من ينظم ITI Capital فعلياً؟ (التراخيص والقوة القانونية)
- الترخيص الأساسي: ITI Capital Limited مُصرّح لها ومسجّلة في إنجلترا (Registered number 02926252) ومخوّلة بالعمل لدى هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) – رقم التسجيل 171487. وجود ترخيص FCA يعد مؤشراً أساسياً على مستوى رقابي قوي مقارنةً بجهات تنظيمية أكثر تساهلاً أو أوفشور.
- كيانات مرتبطة/أخرى: ضمن مجموعة ITI هناك كيانات أخرى تعمل في ولايات مختلفة (يشير المحتوى إلى كيان باسم ITI Trade Ltd المسجّل في جييرنزي وغيرها)، وقد صدرت ضد أحد الكيانات التابعة/المتعلقة (ITI Trade Ltd) إجراءات إنفاذ صارمة من هيئة رقابية محلية (GFSC) مع غرامات وعقوبات لمدير تنفيذي، ما يشير إلى مشكلات امتثالية داخل المجموعة.
- ما يهم المتداول العربي: يجب التفريق بين الكيان الذي يقدم الخدمة لك قانونياً (كيان بترخيص FCA في لندن) وأي كيانات أخرى تحمل اسم ITI في دول أخرى أو تقدم وظائف مؤيدة (مثل خدمات دخول السوق، دعم العمليات، أو خدمات تابعة في روسيا أو جييرنزي). الترخيص الذي يحميك قانونياً هو ترخيص الكيان الذي يحمل عقد العميل (عادة ITI Capital Limited في لندن). أما التعامل عبر كيان أو مكتب محلي في بلد آخر فهو قد يخضع لقواعد مختلفة أو لا يخضع لرقابة قوية.
- مخاطر الكيانات الأوفشور/المفوضة لعملياتها: عندما تعتمد شركة مرخّصة على مزوّد خدمة خارجي في بلد آخر (خصوصاً إذا كان نظام الرقابة هناك أضعف)، فإن مسؤولية الامتثال تبقى على الشركة المرخّصة لكن فعلياً يمكن أن تظهر ثغرات كبيرة في KYC/AML، مراقبة المعاملات، وحماية العملاء – وهي مشكلات تم تسليط الضوء عليها في قرار GFSC المرتبط بمجموعة ITI.
خلاصة جزئية: الترخيص لدى FCA إيجابي ويقلل بعض المخاطر، لكن وجود حالات إنفاذ مرتبطة بمجموعة ITI ووجود عمليات ومزودين خارجيين في ولايات أقل رقابة يرفع مستوى القلق.
ثانياً: أين تذهب أموالك؟ (حسابات منفصلة، حماية الرصيد، وسياسات السحب)
- فصل أموال العملاء (Client Money / CASS): الشركة تصرح بأن أموال العملاء تُحفَظ في حسابات "client money accounts" مفصولة عن حسابات الشركة، وأنها تلتزم بقواعد CASS كما تواصل الإشارة في اتصالاتها (خاصة أثناء جائحة كورونا). هذا مطلب من FCA ويعد آلية أساسية لحماية الأصول في حالة إفلاس الشركة.
- هل توجد تغطية تعويضية؟: في حال كنت عميلاً مؤهلًا "Retail client" لدى شركة مرخّصة في المملكة المتحدة فقد تكون أموالك مؤهلة لتعويض FSCS (Financial Services Compensation Scheme) حتى حدود معينة (عادة حتى £85,000 في حالات محددة). لكن مهمة التنبيه هنا: ITI تشير بوضوح إلى أن معظم منتجاتها موجهة للعملاء المحترفين (Professional clients) ولا تتوفر حماية الرصيد السلبي للـ professional clients. العملاء المصنفون كمحترفين غالباً لا يستفيدون من حماية FSCS. لذلك حالة الحماية تعتمد على فئتك (Retail vs Professional) وعلى ما إذا كانت الشركة ما تزال تقدم خدمات التجزئة في بلدك.
- حماية الرصيد السلبي: الشركة صرّحت صراحة أن "Negative balance protection is not available to professional clients." هذا يعني مخاطر تضخم الخسائر بالنسبة لتراخيص المحافظ المتداولة للمتداولين المحترفين.
- أنماط الشكاوى المتعلقة بالسحب: البيانات المتاحة تُظهر نمطًا متكررًا من شكاوى العملاء – تأخيرات مطوّلة في سحب الأموال، صعوبات في نقل المحافظ إلى وسطاء آخرين، وطلبات إغلاق حسابات لا تُنفّذ بسرعة. شكاوى كثيرة مرتبطة بعملية انتقال حسابات عملاء شركة سابقة (SVS Securities PLC) إلى ITI: عملاء اشتكوا من عدم قابليتهم للوصول إلى أموالهم أو إلى أسهمهم لأسابيع أو شهور.
- استجابة الشركة للشكاوى: الشركة ترد نمطياً بردود تلقائية تطلب تفاصيل إضافية، وهناك تقارير عن وعود بحل المشكلات لكن تنفيذ بطيء أو متقطع. كذلك كان هناك تدخل الجهات الرقابية (FCA) وحدود مؤقتة على قبول أموال جديدة من عملاء التجزئة في 2020، ثم إعلان خروج الشركة من أعمال التجزئة في 2023، ثم قيود طوعية إضافية مع FCA في يوليو 2025 تعلّق القيام بأي "regulated activity (including trading)". هذا يعني أن القدرة على فتح مراكز جديدة أو تنفيذ أوامر قد تكون محدودة أو متوقفة.
خلاصة جزئية: وجود قواعد CASS أشبه بخط دفاع أولي مفيد، لكن سجل التنفيذ العملي لطلبات السحب ونقل الأصول يظهر مشاكل متكررة جعلت المخاطر على السحب الفعلي مرتفعة من تجربة البعض.
ثالثاً: سمعة ITI Capital بين المتداولين العرب وعالمياً
- اتجاه التقييمات: على منصات مراجعات عامة (Trustpilot وغيرها) يظهر تباين كبير لكن بتركيز شديد نحو السخط في فترات معينة، خاصة بين عملاء تم نقل حساباتهم من وسيط مفلس سابق (SVS) إلى ITI خلال 2020-2021. نسبة كبيرة من المراجعات كانت سلبية للغاية، تشتكي من بطء السحب، فقدان ارتباطات، وعدم استجابة خدمة العملاء. بالمقابل يوجد عدد محدود من تقييمات إيجابية يشيد بعلاقات مباشرة مع موظفين معينين أو بقدرات المنصة لعمليات المؤسسيين.
- أنماط متكررة من الشكاوى:
- تأخر معالجات تحويلات الأسهم والنقد لأسابيع أو لأشهر.
- استجابة بطيئة أو غير واضحة من خدمات الدعم والشكوى، مع ردود قياسية متكرّرة.
- تعقيدات إجرائية في طلبات الإغلاق/التحويل والسحب (نماذج مطبوعة مطلوبة، إجراءات تحقق قد تأخذ وقتاً).
- تكاليف عالية لبعض خدمات الإقراض أو التمويل (شكاوى حول تكلفة اقتراض الأسهم والهامش).
- إشادات متكررة (أقل عددًا): وجود طاقم تعامل (dealers/relationship managers) تلقى إشادات فردية، وإمكانية الوصول لأسواق ناشئة ومنتجات متقدمة للمؤسسات.
- تمييز بين شكاوى شائعة وخطر حقيقي: شكاوى عن تعقيد المنصات أو بطء الخدمة شائعة في الوسط المالي وقد تنحل عادةً. لكن الشكاوى الواسعة والنمطية حول عدم قدرة العملاء على استرداد أموالهم أو نقل أسهمهم لفترات طويلة، إضافةً إلى تدخل الجهات الرقابية وقيود قبول أموال جديدة، تعتبر "إشارات خطر حمراء" تستلزم توخي الحذر الجدي.
خلاصة جزئية: السمعة متأثرة بشدة بقصص انتقال المحافظ ومشكلات العمليات؛ لا يمكن تجاهل هذا السجل عند تقييم الأمان.
رابعاً: نموذج عمل الشركة وكيف تربح من المتداول
- نموذج العمل الظاهر: ITI تقدم خدمات متعددة – من تنفيذ أوامر متعددة الأصول، تمويلات سوقية (repo، stock lending)، منتجات مؤسسة وهيكلية، وصول مباشر للأسواق (DMA)، وحلول للعملاء المؤسساتيين. تظهر الشركة أنها تخدم بدرجة كبيرة عملاء مؤسساتيين ومحترفين، وليس فقط متداولي التجزئة الصغار.
- Market Maker أم ECN/STP أم مزيج؟ من المواد المتاحة يبدو أن الشركة تعمل كنموذج متعدد القنوات: تنفيذ مباشر في أسواق معينة (عضوية مباشرة في بورصات عدة)، ومنصات تنفيذ عالية المستوى للمؤسسات، مع خدمات تمويل وإقراض. لا توجد معلومات عامة مفصّلة توضح ما إذا كانت ITI تعمل كـ Market Maker في سوق الفوركس بالتجزئة أو كموفر سيولة فقط. غياب بيان شفاف عن نموذج تنفيذ الأوامر للعملاء التجزئة (إذا كانوا يقبلون تجزئة أصلاً) يزيد احتمالية تضارب المصالح.
- تضارب المصالح: كلما كان الوسيط يقدّم خدمات مثل الاقتراض، التسهيلات التمويلية، أو يكون طرفًا متعاملًا في صفقات OTC، زادت احتمالية تضارب المصالح – خصوصاً إن لم تكن الشروط التنفيذية والعمولات واضحة. الشفافية حول كيفية تسعير التمويل، الفروقات، والعمولات أمر أساسي لتقييم الخطر.
- غياب الشفافية = نقطة سلبية: إذا كانت تفاصيل التنفيذ (أوقات التنفيذ، إعادة التسعير، وسيط السيولة) غير متاحة بوضوح على الموقع أو في عقود العملاء، فذلك مؤشر ضعف. للمؤسسات المتمرسة قد يكون هذا مقبولاً إذا وُجدت اتفاقيات ISDA/GMRA واضحة؛ بالنسبة لمتداول التجزئة يُعد غياب الشفافية مشكلة.
خلاصة جزئية: نموذج الشركة موجه بقوة نحو العملاء المحترفين والمؤسسات، وهو ما يبرر بعض التعقيدات، لكنه أيضاً يضع المستثمر الفردي في وضع أضعف من حيث حماية المستهلك والشفافية.
خامساً: أهم إشارات الخطر التي يجب مراقبتها
إشارات خطر حمراء (تستدعي الحذر الشديد):
- قيود طوعية مع FCA (10 يوليو 2025): الشركة أعلنت أنها لا تستطيع إجراء أي نشاط منظم (بما في ذلك التداول). هذا مؤشر قوي على مشكلات تشغيلية/تنظيمية جادة في تلك الفترة.
- سجلات شكاوى واسعة عن تأخيرات سحب ونقل أصول – خصوصاً حالات نقل العملاء من وسيط إفلاسه (SVS) – والتي قادت إلى تدخلِ هيئات رقابية مؤقتة.
- قرار إنفاذ من GFSC ضد كيان تابع/مرتبط وتفصيل إخفاقات AML/CFT وإشراف ضعيف على خدمات مُفوضة إلى كيانات في روسيا – يدل على مخاطر امتثالية على مستوى مجموعة الشركة.
مخاطر مهمة لكنها قابلة للتعامل:
- خبرة تقنية ومنصة معقّدة: قد تسبب ارتباكاً لمتداولي التجزئة غير المتمرسين، لكن ليست بالضرورة علامة على احتيال.
- تحديد عملاء "محترفين" افتراضياً: هذا يحرم بعض العملاء من حماية التجزئة القياسية؛ تحتاج مراجعة التصنيف بدقة قبل قبول الشروط.
ملاحظات إضافية:
- أي وسيط يطلب تحويلات بنكية فقط أو يعرقل سحب الأموال يتطلب تحققا فوريا. وجود اشتراطات KYC/وثائق (مثل W-8/W-9 وCRS) أمر طبيعي، لكن لا يجوز أن تُستخدم كذريعة لتعطيل السحب لفترات طويلة.
سادساً: لمن يمكن أن تناسب ITI Capital، ومن الأفضل أن يبتعد؟
-
من قد يناسبهم ITI Capital:
- عملاء مؤسساتيون أو مدراء محافظ احترافيون بحاجة إلى وصول لأسواق ناشئة، تسهيلات إقراض أوراق مالية، وحلول هيكلية. هؤلاء غالباً يتعاملون بعقود مخصصة ويملكون قدرة قانونية على التفاوض والشروط.
- متداولون محترفون يعرفون مخاطر التصنيف كمحترف ويفهمون أن بعض الحمايات قد لا تنطبق.
-
من يجب أن يبتعد أو يتوخى الحذر الشديد:
- متداولو التجزئة الصغار أو من لا يملكون موارد قانونية لمتابعة قضايا استرداد أموال.
- عملاء في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا الذين يعتمدون على حماية FSCS أو على إجراءات سريعة للسحب؛ خصوصاً الآن بعد إعلان الشركة خروجها من أعمال التجزئة في المملكة المتحدة وقيود يوليو 2025.
- أي شخص لا يقبل احتمال بطء المعالجة أو الحاجة للتعامل طويل الأمد مع الخدمة القانونية/الرقابية لحل الخلافات.
نصائح عملية للمتداول العربي:
- لا تودع مبالغ كبيرة دفعة واحدة. ابدأ بمبلغ اختبار صغير لاختبار سرعة وسلامة السحب.
- اطلب كتابة خطية واضحة عن الجهة القانونية التي ستحتفظ بأصولك (custodian)، وعلى أي حساب مصرفي تحفظ أموال العملاء، ونسخة من شروط CASS أو وثائق الحفظ.
- تحقّق من تصنيف العميل (Retail vs Professional) كتابةً وتأثير ذلك على حماية التعويضات والرصيد السلبي.
- إذا كان حسابك نتيجة نقل من وسيط سابق (مثل حالات SVS)، تابع ملفك عبر جهات رسمية (FCA/Financial Ombudsman) واحتفظ بسجلات الرسائل.
الخلاصة النهائية وتوصيات عملية
ITI Capital تظهر خليطاً من عناصر الأمان والقلق: على الورق وجود كيان مرخّص لدى FCA يمنح ثقة قانونية وطبقة حماية أساسية (مثل قواعد فصل أموال العملاء)، لكنها عملياً عانت من مشكلات تشغيلية وامتثالية أدت إلى شكاوى كثيرة، وقيود وإجراءات رقابية على كيانات مرتبطة بها. الأهم في التقييم الحالي هو التطورات التنظيمية الحديثة: خروج الشركة من التجزئة في 2023 ثم فرض قيود طوعية على القيام بأي نشاط منظم في يوليو 2025، بالإضافة إلى قرارات إنفاذ ضد كيان من مجموعة ITI في 2025 – كلها عوامل تجعل وضع الشركة غير مناسب لإيداع أموال جديدة من قبل متداولين الأفراد، خصوصاً في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا.
توصياتي العملية قبل اتخاذ قرار نهائي:
- تجنّب إيداع مبالغ كبيرة أو تحويل محافظ كاملة إلى ITI الآن – الوضع التنظيمي والقيود الجارية تستلزم الحذر.
- إن كانت لديك أموال حالياً لدى ITI: اطلب إثباتاً كتابياً مكان حفظ أصولك (اسم المؤسسة الحافظة)، وقم بطلب سحب اختبار صغير فوراً لقياس سرعة التنفيذ. تابع الأمر عبر القنوات الرسمية واحتفظ بكل المراسلات.
- إن كنت تبحث عن وسيط جديد: فضّل وسطاء مرخّصين محلياً أو إقليمياً ذوي سجل نظرة جيد، أو وسطاء FCA/ESMA معروفين بسمعتهم في خدمة التجزئة وسرعة السحب.
- راجع تصنيفك كـ retail أو professional وكن واعياً لما يخسره العميل المحترف من حماية.
- إذا واجهت رفضاً أو تأخيراً غير مبرّر في سحب أموال، اتصل فوراً بالـFCA أو بجهات الشكاوى المحلية (Financial Ombudsman في المملكة المتحدة) للحصول على توجيه ومتابعة رسمية.
الخلاصة النهائية: ITI Capital ليست "احتيالاً" بالمعنى الكلاسيكي (تملك كياناً مرخّصاً وعمليات رسمية)، لكنها ليست منصة تجزئة موثوقة للمستثمر العادي في الظرف الراهن – المخاطر التشغيلية والامتثالية المخيّمة على المجموعة تجعلها خياراً لا يفضّل للمستثمرين الأفراد في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. كن محافظاً، واعتبر البدائل ذات السجل الأفضل خيارك الأول.
المراجع
الروابط التالية هي مصادر عامة ومباشرة تم الاستعانة بها لتجميع المعلومات أعلاه (مستندات الشركة، إعلانات تنظيمية، قرارات إنفاذ، وتقارير مراجعات العملاء). تذكّر أن التقييم مبني على معلومات عامة قد تتغير مع الوقت، لذا يفضل مراجعة السجلات الرسمية والاتصال بالجهات الرقابية قبل اتخاذ قرارات مالية نهائية.
(ملاحظة نهائية: هذا التقرير معلوماتي ولا يمثل نصيحة استثمارية أو قانونية فردية؛ تأكد من الحصول على استشارة قانونية أو تنظيمية متخصصة إن اقتضت الحاجة.)
المراجع
تم الاعتماد في هذا التقرير على مجموعة من المصادر والبيانات المتاحة للعامة، من بينها:
- https://iticapital.com/
- https://iticapital.com/institutional/
- http://www.iticapital.in/the_group.php
- https://ie.trustpilot.com/review/iticapital.com?page=4
- https://forex.wikibit.com/en/brokers/safe/iti-group-3601564966.html
- https://ca.trustpilot.com/review/iticapital.com?page=5
- https://iticapital.com/iti-group/
- https://iticapital.com/required-documents
- https://iticapital.com/faq
- https://ca.trustpilot.com/review/iticapital.com?page=10
- https://www.spencer-west.com/news/gfsc-enforcement-action-iti-trade-ltd-mr-alex-phil/
- https://ia.ca/individuals/investment-products/segregated-funds