هل شركة StoneX آمنة أم احتيال؟ تقرير مخاطر مفصل

ملخص تنفيذي: كيف نقيم أمان StoneX في جملة أو جملتين؟

تقييم عام: مستوى الثقة – مرتفع إلى متوسط.
السبب: StoneX مجموعة مالية عامة وكبيرة ذات حضور وتراخيص في عدة ولايات قضائية راسخة، وتوفر أدوات حماية مؤسسية (مثل فصل أصول العملاء، عضوية SIPC، برامج FDIC sweep، وتغطية إضافية عبر Lloyd’s)، لكن المخاطر تختلف باختلاف الكيان القانوني والمنتج (سندات/أسهم مقابل عقود فروقات/فوركس أو شراء سبائك ذهب)، ومع وجود بعض حالات شكاوى تنفيذية وخدمة أو حوادث قديمة تستدعي الحذر.

أهم نقطة إيجابية: انتشار تنظيمي ووجود بنية مؤسسية قوية (شركات تابعة مرخّصة، إفصاحات مالية، برامج حماية أصول).
أهم نقطة سلبية: التعقيد التنظيمي والهيكلي للمجموعة – عملاؤها قد يعتمدون على كيانات قانونية مختلفة بتغطية حماية مختلفة، مما يجعل فحص الكيان الذي تتعامل معه ضروريًا لكل متداول.

---

أولاً: من ينظم StoneX فعلياً؟ (التراخيص والقوة القانونية)

StoneX ليست شركة واحدة موحدة تقدم كل الخدمات من جهة تنظيمية واحدة؛ بل هي مجموعة شركات (StoneX Group Inc.) تضم عدة كيانات فرعية مرخّصة في العديد من الدول. هذا أمر حاسم لفهم مستوى الحماية:

• في الولايات المتحدة:
  • StoneX Financial Inc. عضوة في FINRA وSIPC، ومسجلة لدى SEC كبروكِر-ديلَر، ومسجلة لدى CFTC كـ FCM (Futures Commission Merchant). وجود عضوية SIPC وفصل حسابات مُصرّح بهما هنا.
  • بعض وحدات المدفوعات مرخّصة كـ MSB ومسجّلة لدى FinCEN.
• في أوروبا والمملكة المتحدة:
  • StoneX Financial Ltd مرخّصة من قبل هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) – رقم السجل مذكور في إفصاحات المجموعة.
  • StoneX Europe S.A. مرخّصة في لوكسمبورغ، وفروع/شركات مرخّصة في ألمانيا (BaFin)، قبرص (CySEC)، إيرلندا وغيرها تحت إطار MiFID II.
• آسيا والمحيط الهادئ:
  • كيانات مرخّصة لدى MAS في سنغافورة، وSFC في هونغ كونغ، وASIC في أستراليا، وJFSA في اليابان.
• دول أخرى:
  • تراخيص في أمريكا اللاتينية وكندا ونيجيريا ودبي (DMCC) وغيرها حسب النشاط.

تباين التنظيم: بعض الكيانات تخضع لهيئات قوية وعريقة (SEC, CFTC, FCA, MAS, ASIC، BaFin)، وهذه تؤمّن رقابة صارمة وامتثالاً صارماً. أما بعض التراخيص المحلية أو تسجيلات الدفع فوظيفتها تنظيم نشاط المدفوعات ولا تمنح نفس درجة حماية المستثمر في الأسواق الاستثمارية.

ماذا يعني ذلك للمتداول العربي؟

• يجب التأكد من أي كيان بالضبط ستفتتح الحساب تحته (مثلاً: حساب لدى StoneX Financial Ltd – يعمل تحت رقابة FCA؛ حساب لدى StoneX Financial Inc – يخضع لقوانين الولايات المتحدة). ليس كل كيان يقدّم نفس المنتجات أو نفس مستوى الحماية للمتداول الأجنبي.
• إن فتح حساب عبر فرع أوروبي/بريطاني يعني تطبيق قواعد MiFID/FCA وإمكانيات الرجوع إلى هيئات مثل Financial Ombudsman (للمملكة المتحدة) أو آليات التعويض المحلية. أما إذا عرض عليك حسابًا تحت كيان “أوفشور” أو غير مرخّص محليا فقد تكون الحماية أقل بشكل كبير.

خطر التداول مع كيانات أوفشور أو غير منظمة:

• انعدام الرقابة المحلية أو وضعية التسجيل الظاهرية تزيد خطر تجميد الأصول، صعوبات التنفيذ القانوني، واستحالة استرداد أموال في حالة نزاع أو إفلاس. لذلك كل حساب يجب أن يُربط بكيان قانوني محدد وأن تُطالب بوثائق الترخيص ووضع حمايات العملاء قبل الإيداع.

---

ثانياً: أين تذهب أموالك؟ (حسابات منفصلة، حماية الرصيد، وسياسات السحب)

على مستوى الإفصاحات العامة للمجموعة، StoneX تشير بوضوح إلى إجراءات لحماية أموال العملاء، لكن التفاصيل تختلف حسب الكيان والمنتج:

• فصل الأصول (Segregation): StoneX Financial Inc. وَ StoneX توضحان أن أصول العملاء مُفرّقة عن أصول الشركة وفق متطلبات الجهات الرقابية (مثلاً متطلبات SEC/CFTC/FINRA في الولايات المتحدة وClient Money Rules لدى FCA). هذا يكوّن طبقة حماية أساسية في حالة إفلاس الشركة.
• حماية سيولة نقدية:
  • برنامج FDIC Insured Sweep: يوفر إمكانية إيداع السيولة إلى حسابات بنكية مشارِكة مؤمنة من FDIC بحيث يمكن الوصول إلى تغطية تصل حتى 5,000,000 دولار في بعض البرامج. ملاحظة مهمة: هذا برنامج للسيولة النقدية في حساب الوساطة ولا يغيّر شروط التعرض السوقي للأدوات المالية.
  • SIPC: تغطية تصل حتى 500,000 دولار (بحد أقصى 250,000 للدفع النقدي) لعملاء StoneX Financial Inc. – هذه حماية من فقدان الأوراق المالية النقدية في حالة إخلال الوسيط بالالتزامات وليس بديلاً عن حماية الخسائر السوقية.
  • Excess SIPC: لدى StoneX تأمينًا إضافيًا (Lloyd’s) لتغطية ما فوق SIPC حتى مبالغ مُعلنة (مثلاً 24.5 مليون دولار لكل عميل بحد إجمالي) – تفيد في سيناريو إفلاس الوسيط وليس في حالات خسارة متعلقة بتداول سيئ أو تقلبات الأسواق.
• حماية من الرصيد السلبي: يجب التحقق من سياسة كل منتج/حساب؛ الإفصاحات العامة تشير إلى وثائق Margin Disclosure وRisk Disclosures، لكن لا توجد صيغة عامة واحدة. بعض حسابات العقود الآجلة لدى FCMs تخضع لقواعد تدابير سيولة صارمة وتستخدم فصل حسابات العملاء وتحديثات يومية على الحسابات المفصولة.
• سحب الأموال: لا توجد مؤشرات واسعة النطاق على عمليات ممنهجة لحجب السحوبات عبر الشركات الخاضعة لتنظيم قوى. لكن من مراجعات العملاء تظهر شكاوى متفرقة عن تأخيرات أو عن مسائل لوجستية خاصة بخدمات معينة (مثلاً ملاحظات حول خدمة شراء/تسليم السبائك أو تأخيرات لوجستية). من الضروري اختبار عملية السحب فعليًا بمبالغ صغيرة قبل إيداع مبالغ كبيرة.

نمط الشكاوى المتعلقة بالتجميد والتأخير:

• في غالبية حالات الشكاوى المتاحة العامة كان السياق تجاريًا (خدمة عملاء، شحن مادي للسبائك، أو سوء تفاهم تقني) وليس نزاعًا على اختفاء أموال العملاء. ومع ذلك يجب الانتباه إلى أن حماية الأصول تختلف حسب المنتج (سندات/أسهم vs عقود فروقات أو سبائك مادية).

---

ثالثاً: سمعة StoneX بين المتداولين العرب وعالمياً

اتجاه التقييمات العامة:

• دولياً: سمعة مؤسسية قوية لدى متداولي المؤسسات والمهنيين؛ الشركات التابعة لها تعمل في أسواق السلع، الفوركس، الأسهم والثابتة والدفع. تقييمات منصات التداول المرتبطة بالمجموعة (مثل التكامل مع TradingView) إيجابية غالبًا بالنسبة للتنفيذ وخدمة الدعم.
• لدى المستهلكين/التجزئة: مزيج من رضا كبير (خدمة سريعة، تنفيذ جيد، دفعات سريعة في حالات معينة)، وشكاوى متفرقة تتعلق بالتأخير أو مشاكل لوجستية خاصة بخدمات سبائك الذهب والطبيعة التجارية لبعض الوحدات الخاصة بالمعادن الثمينة.

أنماط متكررة من الإشادات والشكاوى:

• إشادات: تنفيذ أسرع، دعم تقني فعّال، بنية مؤسسية ومصداقية عالية للشركات المؤسسة، سيولة في أدوات محددة.
• شكاوى نمطية: تأخر شحن السبائك أو رسوم شحن/ضرائب غير متوقعة (لخدمة بيع وشراء المعادن)، حالات تواصل مع خدمة العملاء تحتاج متابعة، وتأخيرات عرضية في توضيح حالات بعض الأوامر على منصات متكاملة مع طرف ثالث.
• شكاوى تستدعي الحذر (لكن غير شائعة): تعامل بعض المستخدمين مع منتجات عبر كيانات مختلفة دون الوعي الكافي بحقوقهم التنظيمية (مثلاً افتراض أن SIPC ينطبق على منتج لا يخضع لذلك).

فرز بين الشكاوى المتوقعة وتلك التي تشكل إشارات خطر حقيقية:

• شكاوى متوقعة: تأخيرات خدمة عملاء، فروق أسعار مؤقتة، مشاكل لوجستية في تسليم ذهب مادي – هذه طبيعية نسبياً مع شركات تقدم مجموعة منتجات واسعة.
• إشارات خطر حمراء حقيقية: مناخ شكوى ممنهجة يتكرر نمط رفض السحب أو اختفاء أموال أو رسائل عن عمليات احتيال من داخل نفس الكيان. في البيانات المتوافرة لا توجد دلائل على كون StoneX “احتيالاً” من هذا النوع؛ الأحداث المعروفة تميل أن تكون قضايا تنظيمية قديمة أو مشكلات خدمة وليست اختفاء أموال العملاء المنهجي.

ملاحظة خاصة: ينبغي تمييز StoneX Group (مجموعة مالية كبيرة) عن مواقع أو علامات تجارية لها أسماء مشابهة أو كيانات تجارية منفصلة (مثل شركات بيع سبائك تحمل اسماً شبيهاً) – هذا السبب عادة لالتباس الآراء على المنتديات.

---

رابعاً: نموذج عمل الشركة وكيف تربح من المتداول

نموذج العمل:

• StoneX تعمل بنماذج متعددة: أنشطة للشركات/المؤسسات (B2B) مثل التسوية والتخليص والعمل كـ prime broker، نشاط سوقي (market making) في بعض الأدوات (خاصة OTC وADRs والسلع)، نشاط وساطة للتجزئة عبر علامات معينة (City Index, FOREX.com قبل الاندماج/الدمج)، نشاط دفع وتحويل، ونشاط بيع وشراء سبائك ذهب عبر وحدة متخصصة.
• لذلك هي مزيج من Market Maker + ECN/STP + خدمات مؤسسية حسب الكيان والمنتج.

تأثير ذلك على تضارب المصالح:

• وجود نشاطات صناع سوق (market making) ووفرة من المنتجات التي تقدمها المجموعة يعني وجود إمكانات لتضارب مصالح – مثلاً اختلافات بين تنفيذ الأوامر لحسابات العملاء مقابل مصلحة صنع السوق، أو توجيه السيولة عبر وحدات داخل المجموعة.
• المجموعات الكبيرة عادة ما تكون مجبرة رقابيًا على الإفصاح عن سياسات تنفيذ الأوامر، إدارة تضارب المصالح، وسياسات أفضل تنفيذ (best execution). الإفصاحات موجودة كملفات رسمية (Order Execution/Routing Disclosures، Equity Order Handling Protocols) – يجب أن يطلع عليها المتداول.

غياب الشفافية = نقطة سلبية:

• إن لم يقدم الوسيط وثائق تنفيذ واضحة، أو إن كانت شروط الحساب غامضة حول من يتولى تنفيذ الأوامر أو أين تُوجَّه السيولة، فذلك يمثل مخاطرة كبيرة للمستثمر التجزئوي.
• في حالة StoneX، تتوفر إقرارات وسياسات تنفيذ لكن على المتداول التأكد من الكيان وتفاصيل الحساب.

---

خامساً: أهم إشارات الخطر التي يجب مراقبتها

إشارات خطر مهمة للمراقبة (مفصّلة ونقطية):

1. عدم التحقق من الكيان القانوني قبل الإيداع (خطأ شائع):

   • خطر: الحماية التنظيمية تختلف جذريًا بحسب الكيان. دائمًا اطلب اسم الكيان القانوني والرقم الترخيصي.
   • تصنيف: مخاطر يمكن تجنّبها بسهولة.

2. استخدام كيانات أوفشور أو عناوين تجارية غير مرخّصة للمنتجات المالية:

   • خطر: صعوبة تنفيذ الحقوق القانونية واسترداد الأموال.
   • تصنيف: إشارة خطر حمراء عند وجودها.

3. وطأة علاقات الصانع السوقي مع نشاطات الاتجار الداخلية (lack of transparent order routing):

   • خطر: تضارب في التنفيذ وأسعار غير عادلة.
   • تصنيف: مخاطرة محتملة تتطلب مراجعة إفصاحات التنفيذ.

4. صعوبة سحب الأموال أو تأخيرات متكررة في السحوبات:

   • خطر: قد يكون مؤشرًا على مشاكل سيولة أو سوء إدارة.
   • تصنيف: إشارة تحذير؛ يجب اختبار بمدفوعات صغيرة.

5. وعود بعوائد مضمونة أو إغراءات عالية للمبالغ المُدارة:

   • خطر: بعيدة عن نموذج عمل شركة مرخّصة ومؤسسة.
   • تصنيف: إشارة حمراء.

6. قضايا تنظيمية سابقة دون شفافية في حلّها:

   • ملاحظة: توجد حالات رقابية تاريخية مُعلنة ضد بعض كيانات سابقة للمجموعة (مثل غرامات تنظيمية صغيرة أو أوامر إشراف) – ليست بالضرورة دلائل احتيال لكن تحتاج مراجعة المستندات.
   • تصنيف: مخاطرة قابلة للمتابعة.

7. خدمات إضافية “تجارية” (بيع سبائك، شحن دولي) مع شكاوى لوجستية متكررة:

   • خطر: إن كانت عمليات الشراء والتسليم سيئة فإنه يعكس ضعف الإجراءات التشغيلية رغم أن الأمر ليس احتيالًا بالضرورة.
   • تصنيف: مخاطرة تشغيلية.

---

سادساً: لمن يمكن أن تناسب StoneX، ومن الأفضل أن يبتعد؟

لمن تناسب؟

• المتداولون المؤسساتيون والمحترفون: StoneX قوية جدًا كنقطة تعامل مؤسسية (clearing, prime brokerage, fixed income, metals) حيث البنية التحتية، السيولة، وشبكات البنوك مهمة.
• متداولون تجزئة ذو خبرة يبحثون عن تنفيذ عالٍ ويدركون أي كيان يتعاملون معه: مناسب بشرط اختيار الكيان المرخّص الملائم (مثلاً FCA أو ASIC أو MAS).
• مشتري/بائعي المعادن الثمينة الذين يمدحون خدمات الشراء والبيع المادية بشرط قراءة بنود الشحن والتأمين.

من الأفضل أن يبتعد:

• المبتدئون الذين يريدون منصة بسيطة غير معقّدة دون قراءة الحالات القانونية: عليهم توخي الحذر وفهم الكيان الذي سيحتفظ بأموالهم.
• من لا يقبلون مخاطر التعقيد التنظيمي أو لا يرغبون في عمل تحقق قانوني مسبق.
• من يطلبون حماية متساوية عالمياً: لأن الحماية تختلف حسب الجهة القانونية والبلد.

نصائح عملية للمتداول العربي:

• تأكد من الكيان الذي يُفتح بحقه الحساب (اطلب نسخة من شهادة الترخيص ورقم التسجيل).
• جرّب سحبًا صغيرًا فور تفعيل الحساب (اختبار السحب).
• لا تُودِع كامل رأس المال دفعة واحدة – ابدأ بمبلغ تجريبي.
• استخدم تحويلات بنكية رسمية (لا ترسل أموالاً إلى حسابات طرف ثالث أو عبر طرق مدفوعات غير قابلة للتتبّع).
• اطلب وثائق فصل الأصول وسياسات حماية العملاء واطلع على ملفات الإفصاح (Order Execution, Margin Disclosure، Statement of Financial Condition).

---

الخلاصة النهائية وتوصيات عملية

خلاصة الرأي: StoneX هي مجموعة مالية كبيرة وراسخة تاريخياً ومرخّصة في ولايات قضائية قوية، وتقدّم مستويات حماية معتبرة لعملاء بعض كياناتها (خصوصًا الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة). لذلك، وصفها بـ"احتيال" لا يتوافق مع الأدلة المتاحة. مع ذلك، مستوى الأمان للمتداول الفردي يعتمد بدرجة كبيرة على: أي كيان قانوني يُستخدم، أي منتج تتداوله، ومدى وعي المتداول بإفصاحات الحماية وعمليات السحب.

توصيات عملية قبل فتح حساب:

1. تحقق من الكيان القانوني والرقم الترخيصي، واطلب نسخة من إفصاحات الفصل وحماية الأصول.
2. اقرأ سياسة الحماية ذات الصلة بمنتجك (SIPC/FDIC sweep لا يطبقان على كل المنتجات؛ SIPC يغطي بعض منتجات الوساطة في الولايات المتحدة فقط).
3. ابدأ بإيداع صغير ثم اختبر عملية السحب بالكامل ومتابعة دعم العملاء.
4. إذا كنت متداولًا في منطقة الشرق الأوسط/شمال أفريقيا، تحقق كيف تُعامل حساباتك قانونياً (هل هي عميل مُحال عبر طرف ثالث؟ هل الحساب يخضع لقواعد FCA أو كيانات محلية؟).

تذكير أخير: أي تقييم أمني يعتمد على معلومات متاحة الآن وقد تتغير ظروف الشركات أو التنظيمات في المستقبل – راجع الوثائق الرسمية والجهة الرقابية ذات الصلة قبل الإقدام.

---

المراجع

فيما يلي أمثلة على أنواع المصادر العامة التي استُعينت بها لإعداد هذا التقرير: إفصاحات الشركة الرسمية حول التراخيص والامتثال، نشرات الحماية والتأمين (SIPC, FDIC, Lloyd’s)، إقرارات الجهات الرقابية، تقارير وملفات الإفصاح المالية العامة للمجموعة، ومجموعات مراجعات العملاء والتغذية الراجعة المنشورة على منصات تقييم مستقلة. (ننصح بالرجوع إلى وثائق الإفصاح الرسمية للكيان الذي سيُفتح الحساب تحته للتحقق النهائي).

المراجع

تم الاعتماد في هذا التقرير على مجموعة من المصادر والبيانات المتاحة للعامة، من بينها:

• https://www.stonex.com/en/100-years/
• https://www.stonex.com/en/securities/
• https://www.stonex.com/en/compliance-library/
• https://en.wikipedia.org/wiki/StoneX_Group_Inc.
• https://goodmoneyguide.com/review/stonex/
• https://www.stonex.it/about-us/
• https://www.ucapamericas.com/stonex/
• https://www.stonex.com/en/clearing-and-custody/securities/
• https://www.trustpilot.com/review/stonexbullion.com?page=4
• https://www.tradingview.com/broker/StoneX/reviews/